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去年营收新高、净利大增5倍,韦尔股份今年业绩还有多大后劲?

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2025-05-20 【 字体:

下游需求复苏之际,半导体企业业绩率先修复。半导体设计龙头韦尔股份(603501.SH),去年的营业收入就创下了历史新高,净利润则同比增长近五倍。

韦尔股份4月15日披露了2024年年报,全年实现营业收入257亿元,同比增长22.41%净利润33.2亿元,同比增长498%。该公司称,去年业绩增长的主因,是智能手机、汽车市场需求复苏,并有效管理成本支出共同驱动。

业绩快速恢复,成长后劲更受关注。韦尔股份的净利润高点,出现在2021年,金额达到44.76亿元。相比之下,去年的净利润距高点仍有差距。业内认为,进入2025年,AI智能手机市场释放、智能驾驶渗透率提升,可能将成为韦尔股份业绩新的增长点。

手机、汽车需求推动收入创新高

年报数据显示,2024年,韦尔股份的营业收入达到257.31亿元,同比增长22.41%,不仅收入规模创下历史新高,增速也达到2021年以来最快。早前的2022年、2023年,由于行业景气度下行,该公司营收增速分别为-16.7%、4.69%。

韦尔股份的主营业务是半导体设计,主要包括图像传感器解决方案、显示解决方案和模拟解决方案三大板块。去年,这三类业务的收入占比分别为74.76%、4.01%、5.54%,其中,图像传感器业务实现营业收入191.90亿元,同比增加23.52%,增速为三项业务中最高,主要系智能手机和汽车智能化的需求增长。

韦尔股份的图像传感器产品,主要应用于国产智能、车载摄像头。根据公开信息,2024年,全球智能手机市场迎来明显复苏,各季度出货量持续稳步攀升,全年出货量达12.2亿部,同比增长7%,而汽车行业的半导体需求景气度也相对较高。

在这种情况下,该公司去年与此相关的业务,收入都实现了较快增长。其中,智能手机、车载摄像头有关的图像传感器业务收入,分别达到98.02亿元、59.05亿元,同比分别增加26.01%、29.85%。

另外,随着消费电子等行业去库存完成,韦尔股份的模拟解决方案业务收入迎来复苏,去年实现营业收入14.22亿元,同比增加23.18%。不过,受行业供需关系不平衡影响,该公司LCD-TDDI产品平均单价持续承压,去年实现业务收入10.28亿元,同比减少17.77%。

营收快速增长的同时,韦尔股份的净利润增长也大幅提速。去年全年,该公司去年净利润、扣非净利润,同比分别增长498.11%、2114.72%。

韦尔股份称,通过产品结构性优化与供应链梳理增效,实现了毛利率的改善和净利润的提升,全年营业成本为181.54亿元,同比增长10.4%,远远低于同期营收增长。年报数据显示,去年全年,该公司半导体设计销售业务毛利率达到33.31%,同比提升9.44个百分点,其中图像传感器业务毛利率34.52%,同比增加10.49个百分点。

而在其他主要业务板块中,显示和模拟业务毛利率虽然略有下降,但分别只减少了1.36个百分点、2.04个百分点。半导体设计技术服务的毛利率,虽然大幅下降了53.01个百分点至45.71%,但该业务营收规模不足1亿元,对整体毛利率影响有限。

今年业绩增长动力有多大?

2025年以来,半导体行业复苏势头不减,行业进入上行周期,已是市场共识。WSTS(世界半导体贸易统计组织)预测,2025年,全球半导体将增长11.2%,估计将达到6970亿美元。而增长的动力,预计将主要来自内存和逻辑两个细分领域。这两个细分行业的规模,有望在2025年提升到4000亿美元以上。

作为行业龙头,这也让市场对韦尔股份今年的业绩充满期待。多名TMT分析师及半导体上市公司人士均认为,AI对半导体和存储需求的拉动,是今年需求爆发的最大看点。

从业务、市场结构来看,韦尔股份的主战场是手机行业,其次是汽车电子。去年去年,该公司来自这两个行业的收入,合计接近160亿元,在营收中的占比超过六成。因此,这两个行业的技术与产品创新进程,是影响该公司业绩的关键。

在一位TMT分析师看来,智能手机迭代的主要有两个看点,一是各大品牌机型影像功能升级,将带动手机摄像头量价齐升,二是AI技术发展颠覆智能手机功能,引领新一轮换机周期。

“我们从年初调研至今了解到,国产头部的智能手机品牌,都在‘憋AI大招’,全力从AI智能入手提升新款手机的AI功能性。上半年可能很难看到相关产品发布,预计三季度各品牌的发布会,有望推出新的AI手机。AI手机对各类芯片的要求更高,单颗芯片的价值量也更高。如果年内有爆款产品推出,相关半导体企业会明显受益。”一位半导体上市企业高管说。

“相比智能手机,汽车自动驾驶的渗透率增速确定性更高,今年发布的新车型都对智能驾驶做足了功夫。相比传统燃油车,新能源汽车的智驾对图像传感器需求呈几何倍增长,预计2025年汽车智能化催生的图像传感需求保持高速增长。”上述分析师补充说。

手机与汽车市场之外,韦尔股份的图像传感器,还应用于安防、医疗、AR/VR等领域。该公司称,图像传感器在安防市场的需求仍处于弱复苏阶段,医疗成像领域去库存周期暂告一段落,客户进入新的库存备货周期,AR/VR等新兴市场正从技术验证期进入规模化渗透期。

Wind数据显示,有超过20家机构预测,韦尔股份2025年营业收入中枢为318.54亿元,同比增速为23.8%,预测利润44.57亿元,同比增长约34%,

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魏中原

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